持续一年之久的亚铝集团债务重组最终有惊无险地划上了句号。

　　3月26日,全新更名的亚铝集团有限公司（AAG）获得国内12家银行组团授予的总额高达65亿元贷款签约仪式在广州举行。

　　此次签约,实际上标志着亚铝集团重组正式收官。

　　此前,因受与美林等国际投行所签对赌协议中的条款约定限制,亚铝集团在肇庆“亚铝工业城”中的资产不能作为抵押物进行贷款,对赌协议解除后,这些资产可以释放出来,贷款也显得顺理成章。

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　　“65亿元的银团贷款可以为亚铝集团的铝型材项目及铝板带项目未来五至十年的经营提供资金支持。”钟冬平说。

　　疑问未消。尤其是,亚铝首期40万吨铝板带项目总投资接近70亿元,押此重宝,亚铝觑到了哪些市场空间？

　　后重组时代

　　2009年6月25日,亚铝重组计划获得了香港法院批准后,亚铝集团正式进入了后重组时代。

　　根据重组方案,亚铝管理层在BVI成立一家新公司——金协太,以1.1亿美元现金及承担原有债务（债券除外）等条件为对价,收购国内注册的肇庆亚洲铝厂有限公司、亚洲铝业（中国）有限公司和肇庆亚铝工业城管理有限公司三家公司的100％股权。

　　据记者了解,金协太的控股股东为十几位国内和香港的亚铝管理层合伙成立的兆新资产管理有限公司,兆新持有金协太79%的股权,金协太另有14%的股权为日本投资银行ORIX所持有,其余7%的股权为包括基金在内的原来少数股东持有。

　　“此次以亚铝集团有限公司（AAG）作为新公司名称,是为区别于以前的亚洲铝业投资有限公司（AAI）、亚洲铝业控股有限公司（AAH）,金协太变更为AAG后,持有国内注册的肇庆亚洲铝厂有限公司、亚洲铝业（中国）有限公司和肇庆亚铝工业城管理有限公司三家公司的100％股权。”钟冬平告诉本报记者,重组后,AAI、AAH和中钢都交给清盘方了,那三家公司不再属于全新的亚铝集团。

　　据了解,由于是管理层持股,重组后的亚铝集团将董事局成员扩大至主要高管,同时也完善了公司治理结构。

　　“包括钟冬平、黄志波等十名主要高管进入了董事会,这是一个新气象。”自嘲并不是董事的原亚铝大股东、亚铝董事局主席邝汇珍对本报记者表示。

　　由于法律层面上并没有持有新亚铝的任何股份,邝汇珍的特殊身份也受到外界的普遍关注。邝汇珍并不回避,“管理层还希望我参与管理,我现在所做的工作与以前基本上没有区别。”

　　对于股权问题,邝汇珍则表示,“现在还没有考虑这个问题。”

　　钟冬平含蓄地说,“他是公司的创始人,这家公司是他'一手带大的孩子’,他仍是公司的核心和灵魂,我们有什么事情肯定还是向他请示,可以说,这家公司离开谁都可以,但是唯独他不行。”

　　由此看来,邝汇珍重新回到大股东的位置上,或只是时间问题;但他以何种方式回到大股东位置上,又是个技术性问题。

　　邝汇珍说“未来不排除会引进策略投资者”,并表示会在合适的时候重启上市计划,仍然可能选择香港。

　　据了解,重组计划获批后的亚铝除了迅速启动内部治理结构的改革,同时也迅速重启了国内银团贷款的重组计划。

　　“以前亚铝集团在国内的资产不能作为抵押物进行贷款,重组获批后,这些资产可以释放出来,因此也为我们国内银团的重组创造了条件。”钟冬平指出,这次65亿元银团贷款,正建立在此基础上。

　　由于亚铝现在净资产在100亿元人民币以上,而目前存量债务只有20亿左右,负债率约达60%。

　　国内银行的贷款计划获批后,亚铝就可以迅速让其高端的铝板带项目正式投产。“由于之前有些尾款未付,因为国外技术提供方在调试上有些拖延,现在没有任何障碍了,预计7月可以正式投产。”

　　70亿项目

　　如果不是金融危机和债务重组的耽搁,亚铝的铝板带项目或许早已正式投产。

　　亚铝集团副总裁辛洪钧对本报记者介绍,亚铝规划的首期40万吨铝板带项目第一期主打产品主要包括电脑、手机、音响等电子产品的铝板,车船使用的船体板、地铁车厢板和汽车板系列,印刷用的PS版铝版基和罐装带材,建筑用材等,现在国内这类产品主要依赖进口;第二期主打产品包括航空航天使用的蒙皮整体壁板（中厚板）、特厚板以及一些特别制作的尖端航天铝材,前者应用于大中型民航客机,而后者可应用于卫星、火箭和航天飞机等对铝材要求特别高的航天工具。

　　辛洪钧还指出,亚铝的热轧生产线拥有世界上先进的、全亚洲唯一的1+5热轧机。

　　竞争不是没有。根据公开资料,国内铝板带生产商较为分散,共约80家,以中小公司为主;2007年国内铝板带产量约400万吨,产品主要是热轧卷,仅可供应低端市场,而供应高端市场的高精度铝板带如包装、印刷等主要依赖进口。

　　目前,Novelis是亚洲和中国最大的罐料供应商,占领了80%市场份额。但该公司尚无计划在国内建厂。

　　从国内铝板带行业来看,目前国内最大的铝板带生产商是西南铝,该公司近期计划扩张产能到30万吨,但主要是热轧。美铝渤海铝目前产品主要是铝箔,二期扩产计划产品与亚铝有一定重叠。

　　兴业证券有色行业研究员罗人渊对本报记者分析,目前国内上马的高端铝板带项目主要就是寻求进口替代,价格上有一定优势。“板带领域,尽管产能产量也在增加,但一些中高档产品依然存在生产难度大,产品质量不稳定等现象,铝板带材大量从国外进口的现象依然存在。”

　　空间也不是没有。来自尚轻时代金属信息咨询（北京）公司公布的预测则显示,到2010年我国铝板带材的消费量将接近600万吨,净出口量将达到66万吨,市场总需求量达666万吨,市场容量巨大。我国铝板带材的产量在2010年将达到595.2万吨。相比较2010年我国铝板带材的需求预测,未来我国该行业的供小于求,市场尚有一定发展空间。