中升首日挂牌升7.2%
近日新股上市表现不俗，继日前汇银家电(1280)报捷之后，中升(0881)昨天首日挂牌表现亦不俗，收市报10.72元，较招股价10元上升7.2%，以每手500股计，散户每手账面获利360元。该股曾一度升逾9.26%，报11.02元，低见9.99元，跌0.1%；全日成交7,388万股，涉及金额7.782亿元。
飞克暗盘价升14%
而将于下周一(29日)挂牌的飞克国际(1998)，据辉立交易场数据显示，其上市前暗盘表现亦录得不错升幅，开市报2.22元，较招股价1.9元升14.41%，低见2.09元，仍升9.09%，收市报2.13元，升12.1%；以每手2,000股计算，每手账面获利460元。飞克公开发售录得超额认购32倍，一手中签率为35.08%，散户申请5手即能稳获一手。
至于缩减集资规模的敏华控股(1999)，将于下周一至周三让已入飞的投资者重新认购，并于29日退票予不再认购的投资者；4月9日挂牌。市场消息透露，其国际配售已录得超额认购。该股原来的招股价为8.5至11.8元，削减至6.8元。
置富产业拟来港上市
另一方面，长实(0001)早年分拆在新加坡上市的置富产业信托基金(Fortune Real Estate Investment Trust Ltd.)宣布，已获港交所原则上批准来港主板上市，目前仍有待香港证监会正式批准。置富产业昨日已召开特别大会，寻求基金单位持有人批准双重上市计划。
市场消息透露，法国护肤品牌L'Occitane(欧舒丹)已通过上市聆讯，最快下周初步推介，4月底招股，集资约55亿元，并将成为香港首只在卢森堡注册的上市公司，其保荐人为丰、瑞银及里昂。而佳通轮胎却因仍要补交材料，需于下周再度进行上市聆讯，该股拟集资39亿元，保荐人为美林及瑞信。（文汇报）
“中升”上市 影响几何
本月在香港上市的新股很多，已经上市、刚截止认购以及尚在招股中的共7只股票，其中计划募资额最大的是一家来自内地的汽车经销商——中升集团。
中升集团1994年成立于大连，发展至2009年底，中升在全国8省的4S店有47家。中升是丰田和雷克萨斯在国内的最大的经销商，这两个品牌也是中升销售额最高的品牌。中升主要经营豪华车和中高档品牌乘用车，包括梅赛德斯奔驰、奥迪等，最近，中升还拿到了宾利、兰博基尼及劳斯莱斯在北京的独家代理权。数据显示，2008年集团销售收入占国内乘用车市场总销售收入的1.2%，排在第四位。
此次中升联席保荐人为摩根士丹利以及瑞银投行，公司定于25日公开发售价、香港公开发售申请数及国际发售踊跃度等信息，随后将于本周五开始在香港联交所正式交易。从招股至今，中升曾一度与保荐人定价意见不一而推迟投资者推荐会。
据香港方面最新消息，中升控股在香港首次公开募股将筹资28.62亿港元，但中升最初计划融资10亿美元，现实较之有一定差距。此外，其发行指导价在每股9.54港元至12.83港元的区间，中升初定发行价为10港元左右，接近指导价下线。
根据保荐人瑞银报告，中升今年预期市盈率在21倍至30倍之间。有消息称，公司方面希望定价不低于20倍预期市盈率，而与中升同样从事汽车经销业务的上市公司大昌行，目前的市盈率约为11倍。
根据公司公布的财务数据，截至2009年9月，公司在零部件及汽车用品方面的毛利率为49.7%，在维修及保养服务、汽车美容服务等方面的毛利率为42.5%，平均毛利率达44.1%，毛利率水平较高。
同时，中升方面也表明了可能存在的风险——目前集团仍有数家附属公司并未取得经营维修、保养及租赁业务方面的批文和牌照。
中升表示，现阶段需要充足的资金，以满足日益增长的存货水平及支付预付款需求。在公司发展计划方面，其招股章程中明确表示，公司能够通过内部增长及收购，实现快速增长；通过发展二手车销售业务，进行业务营运的拓展。中升丰田总经理涂彬对媒体表示，公司一旦上市，中升控股将以收购方式快速扩张。
在资金用途方面，中升表示，其中约70%将用于扩展在内地的经销店网络，预计明年底将会增设88间经销店；约20%用来偿还部分贷款、提升现有店铺“素质”并设立汽车配件展销中心等。
在经销商库存压力渐增、资金链容易断裂的今天，低成本筹集资金，对一些汽车经销企业而言显得尤为迫切。
从以上两方面不难看出，中升此次香港上市后，将迅速扩张其经销网络实现跨越式发展，并抢占更多的市场份额，在筹得资金的同时，将进一步提高自己在汽车销售领域的实力。
同样有此扩张欲望的汽车经销企业不在少数，其中，庞大集团已于2008年底向证监会提交了上市申请材料，但恰逢经济危机，所以此事一直被搁置。
另外，此前引入美国新桥投资的广汇汽车也向媒体表达了“只要有机会还会大举并购”的想法。也许，汽车销售市场的整合并购大潮即将掀起，具有“垄断性”规模的经销商将逐步崛起。
但是，中升上市后，除自身业绩外，其代理产品的稳定程度将是其无法控制的股价影响因素。截至2009年9月，丰田占其新车销售收入的51.2%，雷克萨斯占其新车销售收入的16.7%。两大品牌对公司销售收入的影响占到67.9%。汽车经销商怎样才能合理调整其销售构成，以使其业绩不过分依赖于某一生产厂商，对中升的未来发展是个考验。
以此次丰田“召回门”为例，若中升此前已经上市，其股价必受影响，当然，这是后话。
中升上市，对其自身甚至是对丰田而言，都是好事，如果上市顺利且受到投资者认可的话，其示范效应将是巨大的，相信紧跟其后上市的企业会不少，这也有利于国内汽车销售企业的规范化发展，促进国内汽车销售业务进一步走向公开、透明。
现在4S店或汽车销售企业卖了多少车，外界是知道的，但利润有多高，却是无从知晓，将来上市了，一看汽车销售企业的报表，也许就能算出单个汽车品牌的利润率（起码能有个大概估值），这对促进汽车价格公平、挤压汽车价格“水分”也是有利的，从这个意义上说，中升上市也是件好事。（中国经济时报 宗柳）
中升集团香港上市 踢爆汽车经销商利润内幕
登陆H股的内地首家汽车经销商中升集团创始人黄毅，本周一在香港记者会上，坦言售后服务毛利率极高，甚至可达到50%。此语震醒那些备战IPO的经销商老总们，他们恐怕还不习惯于要将信息如此公开。而在上市热潮背后，中国汽车品牌管理现状、个人企业向现代企业的转变、资产能否全部打包上市等等，都需要重新审视。
售后利润曝光
如果要登陆资本市场，那么，已经习惯于将旗下4S店视为“个人企业”并善于保密的老总们，迫切需要转变思路，开始接受信息公开透明化的考验。
本周一在香港举行的记者会上，中升控股董事长兼执行董事黄毅坦言，“售后业务毛利率较高，未来重点拓展有关业务，使该有关业务的毛利率达到45%-50%的水平。”证券人士分析，在上市公司中，如此毛利率水平已算很高。
虽然4S店维修保养费用高、利润高已是不争的事实，但在目前的汽车界，还鲜有主机厂或经销商主动披露售后业务的盈利水平，中升同时公布的还有集资各项去处。
全国汽车有形市场联谊会总干事王宏昌告诉记者，上市涉及信息公开的问题，但经销商集团多是个人企业，“可能并不情愿对外公开。”
而庞大集团总裁庞庆华却已把这些看得通透。本周一他在接受采访时表示，“上市不仅是为了融资，更重要的是完善现代企业管理、公开透明、接受监管、不断过步。”
而体悟这些，对于目前经营管理方式仍属私企式、随性化、原始性、粗放式的诸多经销商集团和创始人，颇为重要。
经销商IP0待斟酌
除了信息披露，从市场和机构对中升或牵连丰田召回门的担忧，也看出了作为汽车行业零售集团的些许无奈。在现阶段中国内地《汽车品牌管理办法》的框架下，经销商集团的发展和强大，并没有减弱对汽车主机厂的依存度。
由于中升的一半业务来自正遭遇全球危机的丰田，于是，在近来的几次路演推介会中，有关丰田“召回门”对其影响几何，成为了市场对中升最关注的热点之一。
“相信召回不会对中升业务及经营表现构成重大不良影响。”中升在回复的邮件中称，丰田召回主要在美国市场，并无导致中国新车销量出现大幅下跌以及取消订单，客户数量保持大幅上升。
中升是丰田在华重要经销商之一，1998年成为丰田首家在中国授权的经销商，在大连开设了首家3S经销店。公开的资料显示，截至去年前三个季度，丰田品牌占中升新车销售所得收入比例为51.2%。
还有很多经销商在暗中备战IPO，比如2008年就已经向证监会递交登陆A股申请的庞大集团。据庞庆华透露，按照证监会“不能吃偏食”的要求，庞大将把旗下经销店全部打包上市。如此虽能避免同业竞争，但也蕴含了一定风险。
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