企业怎样才算是创造了最多的财富？是“规模大”还是“利润多”？履行中央企业出资人职责的国务院国资委亮出了“指挥棒”：将通过“经济增加值”(EVA)考核，力促129家央企用有限的资本为社会创造更大的财富。

    国务院国资委副主任黄淑和日前指出，将从今年开始在央企全面推行经济增加值考核，进一步引导央企更加注重资本使用效率，提高发展质量；更加注重做强主业，调整优化结构；更加注重风险防控，实现平稳较快发展。

    专家表示，这将掀起央企管理理念上的一场“头脑风暴”，有利于中国企业在持续做大的基础上，深化做“强”的理念，提升企业的核心竞争力。

    “经济增加值”是由美国思腾思特咨询公司注册并推广实施的一套价值管理体系，包含了业绩考核、计划预算决策机制、激励报酬、企业文化等多方面内容。可口可乐、淡马锡、墨西哥石油公司等知名跨国企业都正在或曾经使用过该体系，并从中获得了较大的价值提升收益。

    思腾思特全球业务总裁埃里克·思腾介绍说，经济增加值等于税后净营业利润与加权平均资本成本之间的差额，简单地说，就是为股东创造出的“真正利润”。

    按照国资委即将出台的央企负责人经营业绩考核暂行办法，在央企年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但经济增加值指标将取代净资产收益率指标，并占到40%的考核权重。今后，这一比重还将逐步加大。

    “与净资产收益率指标相比，经济增加值指标更全面地体现了企业的资本成本，能清晰地表明价值创造的绝对量。”埃里克·思腾说。业内人士表示，与传统的考核指标相比，资本成本的理念是经济增加值的核心，它既包括短期和长期贷款的债务资本成本，也包括评价股东投入股权资本的成本。

    专家表示，国有企业此前的业绩考核体系主要以利润及收益率等财务指标为主，这些指标存在的主要缺陷在于缺乏对比的标准。以利润的绝对值为主的业绩考核，容易造成企业盲目扩大规模。

    “以前规模大、利润高就是好企业，现在可不一定。经济增加值考核就是要引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平。”国资委综合局局长刘南昌说。

    据了解，经济增加值已成为衡量投资回报的一个国际通用评价标准，巴菲特等知名投资人士都会用它来评价投资收益。

    埃里克·思腾举例说，假定一个资本是100亿的企业当年创造了5亿的税后净营业利润，如果单看利润指标，企业似乎在“创造”财富。但是，在假定资本成本率为6%的情况下，该企业的EVA为负1亿元，站在股东的立场上，该投资并没有创造应有的价值，因为资本也是有机会成本的，股东可以将投资转移到其他项目中去获取更高回报。

    为了规范资本成本的计算，国资委也做出了相应规定。从国际上看，多数行业的资本成本率在10%以上，本着稳健起步的考虑，国资委将资本成本率基准暂时设定为5.5%。这也意味着，央企的投资回报率至少要高过这一比例才能算作合格。

    据悉，在新的考核办法中，为了限制非主业投资，对企业非经常性收益将减半计算。刘南昌坦言，新考核将会对央企“地王”频出的现象起到一定的遏制作用。业内人士认为，这一管理的“理念革命”将有效抑制企业盲目的投资冲动，鼓励企业提高资金使用效率，并做强主营业务。

    国务院国资委主任李荣融在上月召开的中央企业负责人会议上强调，要引导央企做强主业增实力。

    据国资委预计，2009年，央企营业收入总额将超过12万亿元，利润总额将超过7500亿元，90%以上的企业可以超额完成2009年考核目标。

    据了解，自2007年以来，已有100家中央企业参与了经济增加值考核试点，超过央企总数的四分之三。业内人士表示，部分央企的资本使用效率还有待提高。

    专家指出，尽管任重道远，价值管理的实施将促使央企增强资本成本意识，配合企业“走出去”“做大做强”的战略，提升企业的国际竞争优势。