俄罗斯股市涨幅全球第二 市盈率不足10倍

    虽然俄罗斯经济深陷衰退，但随着国际油价大幅反弹，俄罗斯资本市场却出现了大幅反弹。据英国《金融时报》，到12月为止，以美元计算，俄罗斯RTS指数涨幅129%，全球排名第二。巴西Bovespa指数成为2009年表现最好的股指，涨幅逾140%。

    分析人士认为，这是在投机资本积极回归的情况下出现的快速攀升。在发达国家经济低迷的背景下，俄罗斯与其他新兴市场一样受到了热钱追捧。来自资金流向追踪机构EPFR的数据，今年以来，已有约530亿美元海外游资投入新兴市场的股票市场。在热钱的推波助澜之下，新兴市场的资产价格正在被不断推高：摩根斯坦利资本国际新兴市场指数今年以来已经上涨逾60%。 

    相关机构仍看好俄罗斯股市明年的走势。据摩根士丹利预估，明年市盈率仍不足10倍，较其他12到13倍市盈率的新兴股市便宜。富通投资俄罗斯股票研究团队投资长Vladimir Tsuprov预估，明年原油价格将上看每桶90美元，只要油价及天然气价格能够维持相对价位，俄罗斯股市基金仍然具有相当的支撑。

俄罗斯卢布2009年1月-12月21日走势图

    卢布升值24% 明年继续走强

    一年前，由于石油价格下跌和市场对俄罗斯银行体系的担忧，卢布一度暴跌。但现在卢布走势大逆转，在油价上升和美元贬值的双重助推下，卢布已成为对美元表现最好的主要货币。今年3月初以来，卢布对美元升值约24%，已收复其在金融危机发生后一半以上的跌幅。

    卢布坚挺直接影响到了俄罗斯出口行业，对该国企业造成冲击。俄罗斯央行今年以来屡次出手干预汇市。俄罗斯总理普京表示，俄罗斯出口商正努力实现与国际贸易同步复苏，因此政府将不允许卢布过度升值。据公开信息，俄罗斯央行在2009年10月净买入大约152亿美元和485亿欧元，11月再次买入50亿美元。为此，俄罗斯央行黄金和外汇储备截至到12月已下降至4437亿美元，俄罗斯储备2008年8月触及历史高点时一度达到5975亿美元。 

    法国东方汇理银行(Calyon)新兴市场分析师Guillaume Tresca表示，大宗商品价格攀升使俄罗斯原油收入激增，而且俄罗斯国内消费需求在央行决策过程中扮演愈加重要的角色，俄罗斯央行将在2010年不得不接受卢布继续走强的现实。

    展望：发展五大优先方向 明年经济温和复苏

    对于俄罗斯未来经济走势，西方金融机构态度乐观。IMF在12月发布的最新报告中预计，俄罗斯经济明年将温和复苏，GDP增长3.5%。这一数字比该机构10月份的预测值提高了2个百分点。瑞银集团（UBS）更为看好，预计俄罗斯明年的经济增长将达5.5%。与此相比，俄罗斯官方态度谨慎，认为明年经济增长是肯定的，但具体的经济增长率将很难把握。

    但俄罗斯经济仍面临潜在风险。IMF在报告中指出，俄罗斯银行系统的潜在问题仍未解决，国家大量注入流动性只是暂时将这些问题掩盖起来。一旦信贷收紧，这些问题将再度显露。而且俄罗斯今明两年的联邦预算支出过大，财政入不敷出可能成为常态，这将带来通胀压力。IMF预计俄今年全年通胀率为9%。 

    普京说，俄罗斯2009年国内生产总值下滑幅度将低于预期的10%，为8%至8.5%，“国家经济出现初步复苏迹象，不过，要断定危机已经结束还言之过早，目前一些领域还面临不小的困难”。普京提出国家经济发展五大优先方向，首先是确保国家骨干企业的稳定运行，建立企业技术改造和现代化项目。其次是促进俄罗斯高新技术出口，第三是发展住房建设事业，第四是刺激包括汽车业在内的国内需求，第五是解决失业和单一工业城市的问题。