而热钱的流入无疑会加剧国内的流动性过剩，进一步推高资产价格。到了第四季度某个时刻，一旦美联储重新开始加息，一旦国内外投资者对居高不下的资产价格失去信心，热钱流向可能再度逆转，从而刺破资产价格泡沫，甚至在短期内造成人民币贬值压力。目前，热钱流入内地的途径往往是先囤积于香港，然后通过各种渠道伺机进入内地。

　　国内外机构比较一致的看法是，热钱的加速涌入主要受到人民币升值预期影响，这使得银行间市场流动性充裕，并支撑了中国的资产价格的上涨。

　　分析人士认为，尽管国内的人民币兑美元汇率基本稳定在6.82左右，与美元保持准“硬挂钩”状态，但是从境外市场来看，升值预期正在重新升起。建设银行有关分析人士表示，9月以来，人民币一年期升值预期由此前的0.5%上调到1.5%至2%，3年期升值预期已经从此前的3%上升到7%。在升值预期诱惑下，各项外汇数据重拾升势。

　　第三季度中国的外汇储备增加 近期资本流入加剧：

　　野村证券中国区首席经济学家孙明春表示，鉴于中国的贸易顺差正在缩小--第三季度为389亿美元，第三季度外汇储备增加1410亿美元表明近期资本流入可能已经再度加剧。

　　孙明春重申，由于中国经济基本面远远好于大多数其他经济体，中国将会在2009年下半年以及2010年吸引更多资本流入。这样的资本流入不仅会增加人民币的升值压力，而且也会给经济注入更多流动性，从而加剧中国资产价格通胀。

　　根据美银美林证券亚太区经济学家陆挺的相关统计，第三季度美元相对主要货币贬值因素对外储影响大约为250亿，息票形式影响大约在50亿左右，如果假设资本流出每月在50亿左右，再扣除贸易顺差和FDI，那么9月份"不可解释"的资本流入或达到550亿美元左右。

　　陆挺指出，550亿美元"不可解释"的资本流入意味着，不管是否是所谓"热钱"，资本流入都在加速。因为中国引领了全球复苏，经济恢复速度更快，为进入中国的国外资本带来了丰厚的投资机会。

　　"热钱"或流向房地产市场：

　　陆挺同时指出，"热钱"流入也在迅速增长，这主要是受到了A股8月份价格调整的吸引，另外人民币的升值预期和中国的加息前景也是吸引热钱进入的主要原因。此外，房地产价格也在不断走高。

　　昨日国家统计局公布的数据显示，九月份中国70个城市的房屋价格上涨2.8%，升幅创年内新高。

　　德意志银行大中华区经济学家马骏同样表示，月度外汇储备大幅高于外贸顺差意味着外汇储备积累很多，其中的原因可能是因为"热钱"，而热钱的流向则很可能是房地产市场，这或许会迫使央行在几个月之后上调存款准备金率。

　　人民币升值预期并不强烈：

　　虽然资本流入或带来人民币升值压力，但多方意见认为，"稳定"仍将是一段时间内人民币兑美元汇价的总基调。国家外汇管理局昨日发布上半年国际收支报告称，今年全年国际收支平衡状况有望较前些年改善，但下半年外汇净流入可能增加，国际收支较大顺差格局不变。此外,当前人民币汇率升值预期有所弱化并出现一定分化，近期难以重现强烈升值预期。

　　苏格兰皇家银行（RBS）将人民币恢复升值的时间表从2010年一季度推迟至2010年二季度，RBS预期美元兑人民币汇率将在2010年二季度末达到6.700，而2010年第四季度末将达到6.500，目前欧元兑美元汇率1.20的水平不太会支持人民币升值。

　　7月千亿港币热钱涌入香港 剑指内地：

　　中国社科院世界经济与政治研究所的研究报告最新指出，今年3月至今，有“资金自由港”之称的香港经历了比内地更加汹涌的热钱流入。报告引用香港方面的最新数据指出，仅自2009年7月以来，流入香港的热钱就接近1000亿港币。

　　香港其实更像短期国际资本流入中国大陆的前站。一方面，香港的资本项目是完全自由的，热钱流进香港没有成本；此外，香港股市与大陆股市具有密切联系，投资于香港股市也可以获得大陆经济成长带来的收益；与此同时，如果热钱要通过各种渠道流入大陆的话，香港将是首选之地。

　　对于资金会否从香港流走，香港市场分析人士指出，当前美元持续疲弱，资金暂未见流走，但2010年经济最大的风险为通胀，预期明年第二季通胀风险会显著浮现，届时全球央行将加息，若油价飙升至每桶100美元，央行一旦加息，不排除届时资金会从本港流走。

　　有分析人士还指出，无论是股市或楼市，近期已出现炒卖情况，因此担心一旦内地监管部门如2007及2008年般采取打击资金外流的措施，以及美元汇价短期转强等，均有可能令流入香港的热钱撤走，投资者宜留意。