和讯消息 11月13日,中国银行(601988,股吧)举办的“世界经济与中国:危机后的全球经济金融格局”国际研讨会在北京召开。德意志银行大中国区首席经济学家马骏称,香港将在人民币国际化进程中发挥重要作用,并建议将香港当做试点,以市场化办法在香港发行人民币债券。

　　马骏认为,可实现香港版QFII。从作用方面来看,香港推动人民币国际化,可作为一个人民币可兑换试点。这个试点放在香港做风险较小,香港发展离岸人民币中心是必要的。目前的体制很难达到真正规模的离岸人民币市场,马骏测算,要有2万亿人民币规模的债券市场才有足够的流动性和效率。

　　马骏称,目前香港体制来看,有两种渠道为香港投资者提供人民币流动性。一种是个人,每天可换2万元。二是贸易结算渠道,可以贸易获得人民币,也可通过中国银行结算人民币。但这最多只能支撑3000亿人民币的规模,远不能达到期望的规模和效益,也不能达到推动人民币国际化香港应该起到的作用。目前条件下,真正建立一个收益率曲线较完善的人民币市场和股权类ETF市场,在目前的体制下是不可能的。

　　因此,马骏建议形成一个香港版的QFII,具体可以叫做QHII。即允许在香港注册投资者,包括保险公司等等,允许其买进人民币债券,获得相应人民币额度。这样扩大投资者的范围,不仅是个人和贸易商这些真正的机构投资者进来,而且通过QHII的渠道给予他们相应的额度,让他们进入市场。具体操作办法有很多。马骏分析,可以以市场化的办法,以申购比例为基础的一个额度发放办法。假设中国要在香港发100亿人民币债券,申购总量是1000亿,每一家机构得到10%的额度。配售债券额度的同时也就得到了人民币配额额度。

　　最后马骏强调,建立QHII市场,对中国金融市场安全性冲击力不大。

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