新媒体领域，华视传媒以广告为主体。中国政府对外资注入的管控力度相对不高，对于其他行业、其他公司，不一定具有示范意义。企业上市还是要从自己的市场战略出发，寻求适合自身发展的融资道路。

奥飞模式

中国 “ 孩之宝 ” 探路 A 股

国内第一家动漫玩具上市公司奥飞动漫在中小板挂牌上市， 2009 年 9 月 10 日。成功登陆资本市场。其最独特之处在于附加于玩具中的动漫文化，以及公司打造的动漫支撑玩具，玩具反哺动漫 ” 独特盈利模式。

现任奥飞动漫董事长的蔡东青在中国香港考察期间偶然发现了日本产的玩具四驱车。 早在 1992 年。

蔡东青便开始研究如何生产四驱车。 1993 年末，回到汕头之后。蔡东青出资 80 万元注册了澄海县奥迪玩具实业有限公司，这也是奥飞动漫的前身。

四驱车正式投入市场， 1994 年。蔡东青觉得应该和媒体 “ 搭帮 ” 于是与广东电视台合作举办了一个四驱车大赛，此举带动当时四驱车的销售异常火爆。 1996 年，蔡东青又与国家体育总局合作，将四驱车比赛纳入了国家比赛项目，并举办了全国 “ 奥迪杯 ” 比赛。同时花 110 万美元从日本引进了四驱小子》动画片在国内播放，使得四驱车风靡全国各地。这些举措使得当年蔡东青年轻的公司收入超过了 1 亿元，并且初步建立了全国销售网络、树立了自己的品牌。

但是由于没有自主研发的产品，虽然四驱车的销售旺盛。渐渐地蔡东青开始发现企业发展遇到瓶颈。 2004 年，蔡东青尝到苦头，公司业绩陷入了低谷。和他团队开始思索如何打通动漫玩具的产业链， 2004 年 10 月，蔡东青注册了广州奥飞文化传播有限公司 ” 作为奥飞动漫的子公司主营动漫影视制作。

极大带动了产品的销售， 2006 年奥飞 “ 悠悠球 ” 动漫广告片一经播出。奥飞便开始尝试制作动漫影视片，很快公司便与上海先影广告设计制作有限公司合作，投资 560 万元拍摄了火力少年王 I

配合公司成功的市场营销策略，火力少年王 ” 动漫形象的推出。极大地带动了火力少年王悠悠球产品的销售并提高了该产品的毛利率水平，这也让作为公司董事长的蔡东青确立了玩具与动漫形象结合的发展战略。

奥飞出品《火力少年王 Ⅱ 》还把悠悠球推广到中国香港和东南亚地区。 9 月， 2007 年 8 月。与迪斯尼合作生产和销售小熊维尼、米奇等形象的动漫玩具系列产品后，又与虹猫蓝兔卡通文化传播有限公司合作，对《虹猫蓝兔七侠传》系列中动漫卡通形象进行产业化。 10 月，公司与中影动画产业有限公司合作成立中奥影迪，共同投资拍摄《淘气包马小跳》系列动画片，同时又与日本万代公司再次合作，开发、生产和销售《钢铁拯救队》系列的动漫玩具产品。

奥飞动漫创下了近 5 亿元营业收入的历史新高， 2007 年。同比增长 85%

奥飞动漫无疑打了漂亮的一仗。作为中国动漫第一股，动漫产业化探索之路上。奥飞动漫总股本为 1.2 亿股，首次公开发行 4000 万股，发行价格为 22.92 元 / 股。首日开盘价 42 元，收盘 40.95 元，收涨 78.66 ％。资料显示，公司的动漫玩具销售收入由 2005 年的 1708 万元增至 2009 年上半年的 2.83 亿元，动漫玩具销售收入占公司营业收入的比重由 2005 年的 8.4 ％提升到 2009 年上半年的 81.93 ％。

总难免要提及美国的孩之宝。因为奥飞动漫走的这条以动漫带动玩具销售的模式与这个全球最大的玩具制造商之一颇有几分相像。这个 1923 年在罗得岛首府普洛威顿斯的一间小办公室里创立的玩具公司同样是由兄弟二人打造的家族企业，谈到奥飞模式的时候。并于 1968 年在美国证券交易所公开上市，凭借着资本的力量创造了多种卡通动漫形象，并且企业至今仍由家族控制。

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文化企业上市

期待后续力量

业内人士分析，对于奥飞动漫的盈利模式。公司的产业运营与形象创作一体化盈利的模式优势非常显著，由动漫形象提升了玩具产品的市场定价权，并且动漫影视作品作为玩具产品的营销工具，降低了公司的市场推广费用，两项优势的结合使得公司近几年的销售毛利率远高于同行。同时业内人士预测，奥飞动漫从最初以传统玩具为主、代理国外动漫形象玩具、再到目前确立的盈利模式，走出了一条适应中国产业环境的动漫产业发展道路。奥飞动漫目前已经开始涉足更多的衍生产品领域，未来以动漫内容和动漫形象管理为核心、发展更多授权产品的空间是比较大的

从上市角度来讲，业内人士表示。奥飞动漫在中小板的上市意义重大，对行业的其他从业者是一个不小的鼓励，但也应该注意到如果上市企业只有奥飞动漫、华谊兄弟而没有后续力量的加入，不能在资本市场树立文化企业自己的品牌，也就很难在更广层面上引起大众的注意。  

光线模式

2 亿元创单笔贷款之最

光线传媒连续获得北京银行两笔贷款大单 — 1 亿元和 2 亿元。获得资金支持的光线传媒也明确表示，不到一年的时间里。融资加快了光线传媒上市的步伐。公司获得这 2 亿元贷款，比赚了 2 亿利润还要高兴。光线传媒总裁王长田这样表示。

意向性授信 2 亿元的电影打包贷款从北京银行签约到光线传媒手中， 6 月 10 日。这也是迄今为止金融业以版权质押组合担保方式为影视企业发放的最大单笔贷款。

这笔 2 亿元的打包贷款是版权抵押和担保混合型的贷款。其中 5000 万元由北京首创投资担保有限责任公司提供担保，据了解。还款期限为两年，其他部分由即将发行的多部电影联合打包进行版权质押获得。

这其中包括陈木胜导演的全城戒备》陈嘉上导演的聊斋》刘伟强导演的夜行侠－陈真》黄百鸣监制的花田喜事 2010 林超贤导演的箭》以及改编自著名武侠名著《四大名捕》等。除此以外，贷款所得资金主要用于支持光线传媒未来 3 年近 40 部的电影制作和发行。双方合作内容还涉及电视栏目及电视剧制作、大型娱乐活动承办、 IPO 募集资金归集、艺人个人理财、引入贴息机制等范围。

光线传媒总裁王长田坦言这与去年的合作不无关系。去年 7 月，谈到如何获得北京银行 2 亿元大单的贷款。从北京银行获得了 1 亿元的授信额度，助推企业实现了快速发展。王长田表示，国际金融危机面前，光线传媒业务不但没有萎缩，还获得了各方面效益的增长，最终提前 3 个月还款，这也为光线传媒的信用提高了保障。今年，北京银行根据光线传媒的公司业绩和信用程度，又为其提供了 2 亿元的授信额度。

贷款是由北京市文化创意产业促进中心，从申请到放贷只用了一个多月的时间。王长田解释轻松拿到信贷原因时表示。即推动北京市创意产业发展的一个政府部门向银行推荐。此外，北京银行是一个有外资股份的银行，股份制银行，也是上市公司，思路比较开阔，愿意去尝试新的事物，同时它有 50 个亿的贷款额度。

但王长田坦言光线传媒的融资模式仍然是上市，虽然获得了银行的高额贷款。而且是创业板的上市。目前，光线传媒的上市计划正在有计划地进行当中。

早在 2007 年，事实上。光线传媒就已经有了一次上市尝试，借壳在纳斯达克市场。 2007 年春节前，经易凯资本 CEO 王冉牵线，光线传媒和华友世纪有了合并的愿望。当年 11 月 19 日，双方高调宣布合并，组建名为光线华友的新公司，并视华友世纪的股价，最终实现光线传媒的绝对控股权。然而只过了短短的 3 个多月，光线传媒与华友世纪的联姻 ” 就宣布终止。

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银行贷款

快借快还

银行贷款的速度相对较快。喻文益表示，与发行股票等其他融资方式相比。只要企业向银行提供所需材料和手续，有的银行一周内就可以批下贷款。各个银行内部都有一套自己的授信工具，会快速地对贷款项目进行分析。如果需要贷款的金额较大，银行还会加速帮助企业运作。

银行贷款偿还资金的时限并不会很长，与较快获得资金相同。每个月还需向银行偿还贷款利息。而上市和风险投资属于股权融资，没有短期还款的压力。

开创了中国电视剧史上的第一次至今，从 1993 年《北京人在纽约》艰难从中国银行获得 150 万美元的贷款。影视作品、文艺演出等文化产业获得银行贷款的消息不断出现，但银行对文化企业贷款项目仍很谨慎。今年 10 月，图兰多》鸟巢 ” 演出获得银行 2000 万元融资。北京市演出有限责任公司总经理李勤在高兴之余也表示，如果没有张艺谋这个品牌，否还可以顺利获得银行支持 ”

橙天模式

借壳上市 ” 资本布局

再接着回购橙天子公司智鸿影视，橙天娱乐集团于 2007 年开始收购、控股嘉禾娱乐。新组成 “ 橙天嘉禾 ” 公司在香港上市。才短短三年时间，橙天娱乐就完成了一个 “ 三级跳 ” 而且一跃超过 “ 雷声大雨点小 ” 某些公司，成为国内第一家上市的娱乐公司。

掌门伍克波的太极推拿

2006 年 1 月成立的时候她就在印象里，伊简梅是橙天娱乐资历最老的员工。公司从一开始就有产业化经营的架构，旗下拥有电影、电视制作、网络、广告公司等多个子公司。这种格局当时很多同行影视公司都还没形成，管理也很符合现代化企业制度。来到公司的员工心里都很明确，公司做的传统产业的继承和产业化的开拓。但可能谁也不知道伍克波内心的真实想法。

老牌企业嘉禾也已经连续九年出现亏损，香港电影工业不景气的大背景下。并且被迫收缩了自己的制作业务。当时很多人想争取收购它伍克波也去问伊简梅对嘉禾的理解。伊简梅眼中，嘉禾简直是个传奇品牌，虽然立足亚洲但有国际辐射力，捧出了成龙、李小龙这拨人，有强大的制作力量和经验及遍布东南亚的院线网络，还有庞大的版权库。伊简梅如实反映了看法。

橙天娱乐成功收购嘉禾娱乐创始人邹文怀及其女儿邹重珩所持有的 24.78% 嘉禾股份， 2007 年 11 月。橙天娱乐成为嘉禾的第一大股东，伍克波也顺而成为嘉禾娱乐新一任掌门人。如果大家这时候还没明白伍克波的意图，那么到 2008 年，嘉禾娱乐主席伍克波以按每股 3.7 港元的价格向嘉禾现行股东提出全面收购并实现控股，那时对外界来说，香港交易所上市的还是嘉禾娱乐，但其公司内部都已由橙天的股东掌握。对橙天娱乐而言，接下来就是一个 “ 换名 ” 问题，借壳上市的想法终于被人明显地捕捉到

伍克波掌控的嘉禾娱乐又提出收购橙天娱乐旗下的核心业务 — 影视公司智鸿影视。这是件让人有些匪夷所思的事， 2009 年 6 月。伍克波用自己的钱掌控了嘉禾娱乐，又回过头来收购自己的业务，简直就像用自己的钱买自己下的蛋。但财经界的明眼人都看出了名义上是嘉禾收购了橙天，但实质是橙天将旗下最优质的资产注入到已上市的嘉禾娱乐当中。等到嘉禾娱乐正式更名成为橙天嘉禾娱乐（集团）后，橙天娱乐规避了种种繁琐手续，一步到位地成为合法的香港上市公司，完全实现了借壳嘉禾上市的计划。

其背后的算盘到底是怎么打的 一个老牌的制作品牌公司联姻一个短期迅速成长的新型企业。

还是合伙人 不光是合钱人。

并推向海外，橙天收购嘉禾的好处不言而喻。嘉禾早在上世纪 70 年代就开始致力于华人电影制作。拥有李小龙、成龙等好莱坞都认可的制作人才的制作公司；第二，嘉禾现在位居亚洲影院领袖地位，渠道霸主如何重要不必多说；第三，嘉禾是上市公司，可以采用增发股票、增值扩股、置换资产、联合投资项目、合并收购等方式实现资源配置和资本运作。橙天未来完全可以再将优质资产全部合并进入上市公司。

这是嘉禾和邹文怀老先生给了一个绝好机会，那么这块众人嘴里的香饽饽 ” 又是怎么到橙天嘴里的呢？伊简梅回忆说。虽然有非常多的人在争取收购，但橙天靠跟嘉禾的业务来往给其留下印象，加上伍克波的国际化背景和全新的经营理念吸引了嘉禾。邹文怀接受香港记者访问时就表示，橙天产业化的架构和清晰的财务、庞大的法律后援体系、项目评估体系和调研体系的严格等，非常像现代化企业。跟嘉禾合作以后，才重拾制作，内地市场给了巨大信心。伊简梅说。

这些并购案的背后，所以她认为。并不只是资金的注入，代表着文化创意产业融资的一个新方向，就是要寻找到合适的战略合作伙伴。跟嘉禾、跟日本艾回，都不是简单的资金关系。伊简梅介绍说，橙天一开始都是伍克波的自有资金运作，但 2006 年 9 月份，成立不久的橙天就得到日本艾回的合作关系，艾回用 4000 万美元占有了橙天的 20% 股份，同时他合作在很多方面展开一直到现在诸如歌手包装、唱片、联手投资《赤壁》等，赤壁》不仅在国内大卖，日本也创造了其引进片的票房纪录。

下半年 1 亿元 “ 跑马圈地 ” 争夺渠道

重拾制作业务，联手后的橙天嘉禾意识到内地市场的广阔天地。计划未来除每年制作 3-4 部中小型电影外，同时也会参与投资有潜力的巨大电影投资项目。

橙天嘉禾又宣布，而近日。收购北京的几家影城或影院的经营权，合共 75 个影厅 11609 个座位，内地全面展开渠道争夺，初步规模是全国超过 600 个影厅。争取成为内地三大影院管理及发行 / 制作公司之一。其中，今年下半年最为主要的资本开支将主要投放在 5-6 个影院发展项目上，并预计今年年底可新增银幕 60 至 70 块，集中在华东一带，如苏州、杭州及无锡。总投资约 1 亿元左右。

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借壳上市 ”

值得效仿

具有上市成本低、准入条件低、上市时间快、融资优势明显等特点，借壳上市 ’ 作为一种便捷的上市方法。能避免直接上市的高昂费用与上市流产的风险。因此，像橙天娱乐这样 ‘ 借壳上市 ’ 资本运作方式不失为国内民营影视娱乐企业的一个效仿方向。而智鸿借壳上市后，橙天娱乐就可以采用增发股票、增值扩股、置换资产、合并收购等方式实现资源优化配置，施展更多的资本运作手段，极大地增强橙天公司资本运作的灵活性。

华谊模式

尝鲜创业板

筹备已久的创业板正式挂牌。计划募资 6.2 亿元， 10 月 30 日。实际募资 12 亿元，网上网下申购资金高达 1928.61 亿元，超额认购达 163 倍 … 28 家创业板公司中，华谊兄弟无疑是最受关注的一家。

深交所 A 股创业板刚一开市， 10 月 30 日。华谊兄弟即以 63.66 元的高开盘价领跑 28 家首批上市公司，这一价格比 28.58 元招股价翻了一番还多。开盘首日，华谊兄弟盘中最高价 91.80 元，最低价 63.58 元，收盘价为 70.81 元，上涨 147.76%

华谊兄弟计划上市的新闻就未曾间断。从中小板到坚定不移上主板，对华谊兄弟首日上市的开盘价我没有预期的这个第一还是给我很大压力的希望用好的业绩回报给投资者。华谊兄弟董事长王中军坦言。自 2007 年底完成第四轮股权融资后。再到创业板，各种版本的上市日程表一再更替。

华谊兄弟曾在资本市场进行过三轮融资。 2000 年 3 月，此前。太合集团出资 2500 万元，对华谊兄弟广告公司进行增资扩股，并将公司变更为 “ 华谊兄弟太合影视投资有限公司 ” 太合集团与王中军兄弟各持 50% 股份。太合入股的条件是王氏兄弟在适当时机回购该笔股权，使太合获利退出。 2001 年，王氏兄弟从太合控股回购了 5% 股份，以 55% 比例拥有绝对控股权。

TOM 集团向华谊兄弟投资 1000 万美元， 2004 年底。其中 500 万美元用于购买华谊兄弟 27% 股权，另 500 万美元认购华谊兄弟年利率为 6% 可转债。大约同一时间，华谊兄弟再引进一家风险投资机构 “ 信中利 ” 以 70 万美元的价格转让了 3% 股权给后者，王氏兄弟股权比例增至 70% 这轮私募王氏兄弟共获得资金 1070 万美元，除去购买太合集团股份所花的 7500 万元，剩余 1300 多万元。但他所拥有的股权，则由之前的 55% 上升到 70% 控股地位得到强化。

华谊兄弟进行了新一轮私募， 2005 年 12 月。这次引进的对象是马云所掌控的中国雅虎。 TOM 以 1600 万美元的价格减持 20% 股权，王氏兄弟和马云联合接手，其中马云（以旗下公司中国雅虎的名义）接手 15% 王氏兄弟回购 5% TOM 集团所持股份还剩余 7% 大约同一时段，王氏兄弟还从 “ 信中利 ” 手上回购了 2% 股权。

华谊兄弟先后获得来自太合集团、 TOM 集团、雅虎中国、分众传媒等机构的资金总计 4 亿多元， 2000 年至今。向风险投资者 “ 出售 ” 约 50% 股权。

华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的业务扩张，市场化运作的过程之中。电影拍摄上也采用了多种融资手段，由此不仅减少了拍片时的自有资金投入，加快企业的资金周转率，也分散了影片不卖座的风险。与此同时，通过与外部金融机构的合作，华谊兄弟也将严格的财务制度引入到制片资金的管理上，有效降低了制片成本，提升了资金的使用效率。从而以 5% 投资额撬动了净利润 20% 以上的电影制作 “ 大雪球 ”

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创业板上市

门槛并不低

创业板上市的门槛并不低，其实。甚至接近于中小板。北京大学文化产业研究院文化金融研究中心主任喻文益认为，能够在创业板上市的企业多在行业内处于垄断竞争地位，有一定的规模和市场占有率。

创业板对于文化创意企业来说是一个很好的机会。由于文化类企业的自身特点，国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠则将创业板比做文化类企业融资的一扇新窗。表示。 A 股上市的可能性较小，银行贷款需要抵押，文化类企业固定资产少，从银行贷款也不顺畅。创业板主要吸纳的具有新兴经济增长点的企业，文化创意企业符合这一标准。

盈利模式不甚稳定，文化创意企业大多处于成长期。经营风险较大，其在投资人心目中的可信度和品牌信誉度都需要检验。这些是文化类企业的先天缺陷，所以在企业信息披露、行为规范、财务管理等上市必要环节上，文化类企业要有所加强。

天创模式

贷款 + 美国风投 + 国际合资

天创国际演艺制作交流有限公司从北京银行获得为期一年、总额 700 万元的贷款， 2009 年 6 月。这是北京银行自涉足文化创意产业以来第一次给舞台剧贷款。舞台剧第一单、联合加州电池商收购国外剧场、利用国际资金进入国际市场，天创这一连串的举动，不仅开创了演出业融资的新模式，也扭转了中国演出 “ 走出去 ” 却沦为打工者的尴尬状态。

其作品《功夫传奇》国内惟一一个实现百老汇演出模式的舞台作品，由港中旅（集团）上市的香港中旅国际投资有限公司与深圳锦绣中华发展有限公司联合投资组建的天创国际演艺制作交流有限公司。也就是国外进行驻场巡演。 2007 年，创意产业基金的扶持下，天创在国外 5 个国家以 5 种不同的语言进行演出，并邀请百老汇导演改造剧目。目前，俄罗斯、日本、欧美等主流剧场都进行过巡演。天创也开启了一个全新的银行贷款 + 美国风投 + 国际合资 ” 融资模式。

向北京银行贷款 700 万元

天创国际演艺制作交流有限公司从北京银行获得为期一年、总额 700 万元的贷款， 2009 年 6 月。用以进行《功夫传奇》 7 月 25 日至 8 月 17 日在英国伦敦大剧院的 28 场商业演出，天创成为首家从银行筹措到资金的舞台剧创作公司。给舞台剧提供贷款，一个尝试，这是北京银行自涉足文化创意产业以来，投入舞台剧的第一单。

基于前期对《功夫传奇》做了大量调查工作。伦敦大剧院相当于英国的国家大剧院，而北京银行之所以大胆做出这一尝试。能够在那里演出、获得观众的认可，等于拿到一张能够打入欧洲市场的通行证。虽然《功夫传奇》至今已在国外演出了 547 场，但在竞争激烈的欧美演出市场上站稳脚跟并非易事。因此，对这个项目做过大量前期调查工作后，北京银行对《功夫传奇》国内的演出情况和伦敦当地演出市场、伦敦大剧院进行了调查，解了这个剧目的定价在当地是什么状况，经过充分的风险评估，才决定放贷。

联合加州电池商收购国外剧场

如果没有剧场，曹晓宁发现。那么辛辛苦苦打造出来的优秀剧目，只能赚到辛苦费。而国际知名演出团体凭借着享誉全球的品牌，拿着高附加值。几年前，由国内优秀杂技团同加拿大太阳马戏团合作打造的一部剧目，由外方每年安排演出 300 多场，每场票房十几万美元，国内的杂技团每年拿到演出费却只有 60 多万美元。

联合一位加州电池商把剧场盘下来。   曹晓宁说，看中了美国第三大演艺中心城市的一个剧场。这个城市有 52 家剧场，个乡村音乐盛行的旅游景点。国际金融危机导致一些发达国家文化企业经营困难，有的甚至低价待售，场租也在下降，对外资限制可能降低，这是中国文化企业拓展海外市场的大好机会。

利用国际资金进入国际市场

天创刚与奥地利维也纳一家公司签订合作协议，目前。准备成立一家合资公司，对方以资金和剧场参股，天创以剧目的知识产权和部分资金参股。有了国际资本，天创也有了足够实力和底气进入国际主流演出市场。

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演出业融资

进入新平台

而在众多舞台剧中，功夫传奇》作品本身的特点和高数量的演出纪录都成为其获得银行贷款的重要砝码。银行惟独选择《功夫传奇》这也意味着银行投资文化产业的经验日渐增多，但如何开拓双方的合作空间成为一个重要的问题。

对于演出业融资来说是一个突破，天创公司的作品《功夫传奇》能获得北京银行高达 700 万元的贷款。能给演出企业带来鼓舞，预示着银行业投资文化产业的步伐将迈得更大。此前，电影业已有这样的先例，现在等于是把外延拓展到演出业。对整个行业来说是一种利好信息，说明这个行业的金融环境变得宽松了但仅此一单解决不了所有问题，而且，由于文化创意各行业各企业的情况都不尽相同，个案并不具备普遍意义，天创模式可以模仿，但不可照搬，演出公司应该按照各自的具体情况采取不同方式融资。

如果仍以房产、预期收益或由担保公司做抵押的话，演出业融资最重要的突破在于是否有抵押。那么，这样的融资方式成本仍太高。天创以知识产权方式与外资合作，说明演出业融资进入到一个新的平台。

华视模式

覆盖 + 私募 + 上市 + 增发

华视传媒成功在美国纳斯达克上市， 2007 年 12 月 6 日。成为继分众传媒、航美传媒之后中国第三家在美上市的户外媒体企业，创造了中国媒体企业两年后上市的快公司 ” 神话。

覆盖中国移动电视

终端总量 70% 

拥有目前中国最大的户外数字电视广告联播网。华视传媒的大部分数字电视屏都安装在公共汽车上，华视传媒创建于 2005 年 4 月。绝大部分收益都来自于节目间歇期的广告销售。 2007 年 4 月，华视传媒宣布与深圳广电集团旗下移动视讯公司签约，共建深圳移动电视网络，华视移动电视全国联播网络也从即日起正式启动，该网络同时覆盖全国 25 个重点城市、 3.6 万辆公交车 LCD 电视终端，占据中国移动电视终端总量的 70% 以上。

上市前

寻求 5425 万美元私募基金

华视传媒又得到高盛和麦顿两家投资机构给予的帮助 4000 万美元。华视在完成第二轮私募后，华视传媒在 2006 年 4 月获得了投资机构 Och-Ziff 给予的第一笔私募基金 1425 万美元。 2007 年３月。加速启动了 IPO 进程。华视传媒认为，一个公司上市必须要经历一个相对成熟的成长过程，具有一定市场前景的公司不应着急上市，而应先把公司做大做强，用私募基金帮助企业发展。

上市融资

超 1 亿美元

两年八个月， 2007 年底。华视传媒成功在美国纳斯达克上市，融资超过 1 亿美元。华视传媒向媒体透露，上市融资中将抽出 8500 万美元用于扩张广告网络及建立新的媒体平台，剩余资金将用于公司一般性用途和收购。据悉，华视传媒公开发行股票前，机构投资者主要为美国第八大对冲基金 Och-Ziff OZ 高盛以及麦顿投资 ( Mileston 第八大对冲基金持股 25.9% 麦顿投资持 14.9% 此次上市 IPO 主承销商为瑞士信贷和美林银行，副承销商为 CIBC 世界市场和 Piper Jaffrai

每股 16 美元

增发 600 余万股

华视传媒以每股 16 美元的价格， 2008 年 8 月 15 日华视股票增发成功。于纳斯达克增发 632.5 万股，其中包括超额配售选择权 82.5 万份，每股价格为 16 美元，融资 1.012 亿美元。这些股份当天即全部认购完毕，成为当年在美国惟一增发成功的中国媒体公司。增发成功的消息传出后，公司股价大幅上涨 12% 最新收盘价为 19.38 美元。公司有关负责人表示，本次增发成功，不仅增加了股份的流动性，引入了富达基金等战略投资者，进一步优化了股权结构，更获得了继续发展的资金，代表着资本市场对公司商业模式及经营业绩的认同。一定具有示范意义。企业上市还是要从自己的市场战略出发，寻求适合自身发展的融资道路。

文化创意产业新闻中心 / 文

本报摄影部 / 图

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外资是

企业海外上市的推手

企业如果在境外上市，华视传媒在纳斯达克上市与其投资结构有关。按照常规性分析。很大一部分原因是有外资的注入。由于是外资基金，没有设立人民币基金，因此企业就需要在国际市场上套现。

境外市场的政策相对宽松，中国的创业板与国际市场相比。企业不一定只有在盈利的情况才允许上市。企业上市后，可能会具备一定的未来引力，以飞快的速度盈利，甚至盈利翻番。而在中国主板或创业板上市，企业需要经历相对漫长的审批过程。对于需要高速成长的企业而言，就会选择到海外上市。

主要是希望中国的优质企业在中国上市，目前国家商务部逐步对企业到海外上市的管控力度越来越大。让中国的投资者享受到本土企业的高速成长。