英国去年第四季度国内生产总值(GDP）的初步数据令人震惊。用于证明政府迅速推行财政紧缩有道理的强劲复苏而今何在呢？难觅踪影！问题不仅在于产出比上季度下滑了0.5%。正如英国央行行长默文•金(Mervyn King)在上周的一次重要讲话中所言，复苏总是难免会有“起伏”。更重要的在于大方向：去年第四季度GDP比上一次的峰值——出现在2008年第一季度——下降了4.4%；与2006年第一季度持平；比最近20年的趋势值低8%。简而言之，目前经济的确非常疲弱。

修正之后，这种下跌或许会消失。但这种可能性不大。初步数据在3年后被向上修正0.5个百分点或以上的情况，在1993年第一季度至2007年第四季度期间只出现过6次。平均而言，修正幅度仅为0.1个百分点。因此，GDP下滑被证明属实的可能性很大。

此外，本已极其疲弱的经济出现的这种萎缩，不仅是在财政紧缩真正开始实施之前，而且是在长短期利率本已处于极低水平的情况下。鉴于目前的通胀水平远远超出了目标范围，货币政策委员会敢于采取进一步量化宽松政策的可能性微乎其微！首相戴维•卡梅伦(David Cameron)站到了担忧通胀趋势的阵营之中。这很愚蠢。但这只会加大货币政策委员会面临的压力。

不过，金在讲话中指出，通胀超标有三点原因：进口价格持续走高，这是2007至2008年间英镑贬值的结果，而当时的贬值是必要而可取的；按美元计算的能源价格持续飙涨；增值税大幅上调。他表示：“4年来，这三大因素总共把物价水平抬高了12%。”另一方面，国内成本处于可控范围：在截至2010年11月的一年里，工资的3个月平均值仅上升了2.1%；从去年初以来，单位劳动力成本持续下滑。

为了抵消输入型及政府所导致的通胀、而考虑施行货币紧缩，是一种愚蠢的想法，将导致工资增长进一步放缓。目前，正如金所言，“上述三个因素——进口价格和能源价格上涨，以及税收增加——使税后实际工资缩水了12%左右。正常情况下，当生产率提高时，平均税后实际工资都会上升——货币工资的增幅通常高于物价。但去年的情况却恰恰相反，因此实际工资出现了大幅下降。而且，考虑到今年增值税上调以及其它价格上涨因素，实际工资可能还会再次下降。因此，2011年实际工资可能不会高于2005年的水平。”家庭环节受到了无情挤压。在这种形势下收紧货币政策就更没有意义。

在这种背景下，我很难理解政府为什么如此确信经济能够经受得住即将实施的大规模财政紧缩。这种自信源自于一种超常乐观的观点：净出口和企业投资的增长，将抵消多层因素的紧缩效应，这些因素包括严格限制公共开支、家庭实际可支配收入持续下滑、房价很可能进一步下跌、数额庞大的家庭债务以及广义货币和信贷的微弱增长。我们正在谈论的不是寻常的“逆风”，而是一场正面袭来的“飓风”。

如果说这种过度自信出现在上述最新数据出炉之前，那么现在这种心态应该已荡然无存。出口确实像金所说的那样，出现了令人鼓舞的好转：2009年5月至2010年11月期间，不包括石油和易波动项目，出口额大幅增长25%。但是，同期内进口额也增长了22%。因而，进出口对需求的净影响并不大。此外，投资应当增强。但在经济疲弱的形势下，非金融企业为什么要快速用掉自己手中富余的资金（这将抵消财政紧缩的影响）呢？2010年第三季度，非金融企业的盈余资金总额占GDP比例接近5%。

政府如今受到了警告。有关长期支出占GDP比例的决策，本质上是一件关乎政治价值的事情。但以何种速度削减财政赤字，则是另一码事。假如政府决意坚持推行其在当前支出上的计划，尽可为之。但是，正如我此前多次提到的那样，我们没有理由不完成那些宝贵的拟议中的投资。同样，我们也没有充足的理由，不推迟拟议中的增税计划——甚至现在应当减税，直至经济出现明显的起色。

财政大臣乔治•奥斯本(George Osborne)的古板，是给在野的工党及工党新任影子大臣埃德•鲍尔斯(Ed Balls)的一件政治馈赠。只盼着事情朝着最好的方向发展是不理性的。眼下，奥斯本应该为可能出现的最糟糕局面作好准备。

译者/杨远